Philip Morris CR dnes ráno zveřejnil své výsledky, které překonaly tržní konsensus na všech úrovních. Tržby vzrostly meziročně o 5,4% na 11 453 mil. Kč (2% nad odhady). Provozní zisk EBIT vzrostl meziročně o 8,4%, asi 6% nad našimi odhady a o více než 8% nad tržním konsensem. S ohledem na stabilní efektivní daňovou sazbu se lepší provozní zisk promítl i do čistého zisku, který je pro investory klíčový s ohledem na dividendu. Celkový čistý zisk dosáhl 2 747 mil. Kč, při přepočtu na jednu akcii se dostaneme k číslu 1 008 Kč.
Management navrhuje vyplatit dividendu ve výši 1 000 Kč na akcii, což překonává nejen tržní konsensus 936 Kč, ale i námi odhadovanou dividendu 960 Kč. Lepší tržby spolu s meziročním poklesem distribučních nákladů zapříčinily lepší provozní zisk. To se ve výsledku projevilo i v zisku na akcii. Na výsledcích se podepsal nárůst spotřeby cigaret, mírné navýšení tržního podílu a nárůst prodeje prémiových značek. Navzdory tomu, že náš odhad dividendy byl výrazně vyšší než tržní konsensus, tak výsledky PMCR překonaly naše čísla o více než 5% – na úrovni dividendového výnosu tento rozdíl přidá zhruba 0,3% procentního bodu. Ve srovnání s tržním konsensem
je pak rozdíl ještě o něco větší – 0,48 procentního bodu.
Poslední den s nárokem na dividendu je 21. duben. Očekáváme pozitivní tržní reakci.
